离岸人民币地方债稳步扩容 助推人民币国际化 2024-09-07

  本报记者 毛艺融

  离岸人民币地方债将再添一笔。9月5日,广东省人民政府宣布9月份将在香港发行不超过50亿元离岸人民币地方政府债券,并在香港联合交易所上市。

  中证鹏元国际公共财政评级董事左一鸣对《证券日报》记者表示,本次发行将使离岸人民币地方债进一步扩容,是拓展内地地方政府境外融资渠道,引入外资参与内地地方建设,推进人民币国际化的重要举措。

  大多属于专项债

  今年以来,离岸人民币地方政府债券持续扩容。8月8日,深圳市2024年离岸人民币地方政府债券在香港成功发行。该债券发行规模为70亿元人民币,债券发行期限为2年、3年、5年和10年。其中,10年期债券是地方政府首次在境外发行的中长期人民币地方政府债券。

  9月5日,广东省人民政府宣布拟发行不超过50亿元离岸人民币地方政府债券。据悉,该债券的发行期限为2年期、3年期和5年期,其中2年期债券募集资金用于广州市南沙项目,3年期债券募集资金用于珠三角地区重大基础设施项目,5年期债券则属绿色债券。

  “广东省政府的前6次离岸债券发行均在澳门发行,本次在香港发行后将成为首个在香港、澳门两地均有离岸债券发行的内地地方政府,有利于推动粤港澳大湾区金融市场的互联互通,加强在岸和离岸市场的双循环。”左一鸣表示。

  事实上,早在2021年10月份,深圳市曾在香港发行50亿元离岸人民币地方债券。由此,内地地方政府开启了发行离岸人民币地方债的新篇章。此后,广东省和海南省也陆续发行了离岸人民币地方债,这些债券期限通常较短,主要集中在2年期、3年期和5年期。

  据中证鹏元评级机构统计,自2021年广东省和深圳市政府首次发行离岸地方政府债券以来,广东省、深圳市和海南省累计发行了25笔离岸人民币地方政府债,其中大多属于专项债,资金主要用于支持内地地方基础设施建设和民生保障,涉及轨道交通、环保、医疗和住房等项目。

  助推人民币国际化

  业内人士认为,离岸人民币地方政府债券在港发行,能够为香港债券市场提供优质资产的同时,也能提升内地地方政府债的国际知名度,有利于吸引国际投资者通过“北向通”投资在岸债券市场,提升在岸债券市场的市场化和国际化。

  从政策面来看,发展人民币离岸市场被多次强调。党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出,推动金融高水平开放,稳慎扎实推进人民币国际化,发展人民币离岸市场。

  离岸地方政府债券丰富了离岸人民币债券品种。“增加了离岸人民币的投资选择,有助于完善离岸人民币债券的收益率曲线,并进一步扩充了境外人民币资金池,拓展离岸人民币回流通道,也促进了境外人民币的流动性和收益性,从而提升人民币在国际市场中的认可度和使用率。”东方金诚研究发展部高级副总监白雪对《证券日报》记者表示。

  从实践来看,离岸人民币地方债对海外投资者有较强的吸引力,发行认购倍数多数在3倍以上,参与者包括海外商业银行,政策性银行、基金和保险资管等机构。

  离岸人民币地方债为国际投资者提供了更多的投资选择。白雪表示,离岸人民币地方债具有免税优势,对于国际投资者而言吸引力较强,有助于活跃香港债券市场,吸引国际投资人参与,维护和巩固香港国际金融中心地位。

  此外,离岸人民币地方债有助于进一步推动人民币国际化。左一鸣表示,离岸人民币地方债的发行,一方面,能够丰富离岸人民币债券市场的品种,吸引国际投资者关注中国地方政府债,打通地方政府引入外资参与经济建设的渠道,推动人民币国际化;另一方面,国际市场框架下的债券发行有利于加强境内外地方债券市场的联通,众多境外金融机构的参与也丰富了地方债的投资者结构,有利于提升地方债的国际化和市场化水平。

  多角度提升吸引力

  离岸人民币地方政府债券的发行历史不长,目前仍属于发展初期,存量规模仍较小,发行频率不高,期限相对较短。为进一步促进离岸人民币地方债的发展,受访专家认为,主要可以从丰富地方债发行人结构、优化债券期限结构、规范债券发行流程、健全基础制度建设等方面入手,以进一步促进离岸人民币地方政府债券市场的扩容和成熟,提升离岸人民币地方政府债券对海外投资者的吸引力。

  “丰富发行品种,加强制度框架建设是提升离岸人民币地方债券吸引力的关键。”左一鸣认为,一方面,要鼓励更多经济发展较好、国际认可度较高的内地地方政府参与离岸市场融资,丰富发行人结构;另一方面,探索发行长期限离岸人民币地方债券,丰富离岸人民币地方债券期限结构,逐步建立离岸人民币地方债券收益率曲线。此外,加强制度建设,推动离岸人民币地方债的市场化定价,引入国际标准的信用评级和信息披露机制,增强地方债的流动性。

  未来,在人民币国际化、债券市场互联互通与地方化债的大背景下,离岸人民币地方债有望持续扩容。白雪表示,未来可进一步尝试发行长期限的离岸债券,完善债券期限结构。此外,也可尝试对人民币债券品种进行扩容,发行更多种类的债券产品,以满足投资者的广泛需求,提升人民币债券市场的深度和流动性。