安 宁

　　张弛有度的资本市场新生态正在孕育而生。

　　4月22日，国务院以“进一步深化资本市场改革，促进资本市场平稳健康发展”为主题，进行第七次专题学习。国务院总理李强指出，加快完善资本市场基础制度体系，健全发行、交易、退市等关键制度，促进投融资良性循环和上市退市动态平衡。

　　本次专题学习提出的“健全发行、交易、退市等关键制度”等具体内容，与日前国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称“新‘国九条’”）内容高度契合。这体现了政策制定的连贯性，也体现了国务院高层对资本市场改革发展的高度重视。

　　促进资本市场上市退市动态平衡，不仅是市场吐故纳新、健康发展的前提，也是发挥资本市场资源优化配置功能、提高上市公司质量、保护中小投资者合法权益的重要保障。

　　笔者认为，促进资本市场上市退市动态平衡，重点是加大“入口关”和“出口关”的改革力度，这是构建市场新生态的两个最重要因素。

　　在“入口关”方面，压紧压实发行监管全链条各方责任，从源头上提高上市公司质量，为资本市场源源不断地注入优质活水。

　　近年来，证监会在严把“入口关”方面举措不断。今年3月15日，证监会出台《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》（以下简称《意见》）等四项政策文件。《意见》基于IPO全链条把关，为加强资本市场“入口关”把控，平衡量与质的关系，提出了八项政策措施，基本覆盖了企业上市各相关主体、上市各环节。

　　“企业IPO上市绝不能以‘圈钱’为目的，更不允许造假、欺诈上市。因此，审核注册各个环节都要依法依规，严之又严，督促发行人真实准确完整披露信息，全力把造假者挡在资本市场门外。”3月6日，在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上，证监会主席吴清强调了证监会对企业发行上市的监管态度。

　　新“国九条”也将严把发行上市准入关作为重要任务给予了突出强调，这将有助于从源头提升A股上市公司质量，提升资本市场服务实体经济的效率和质量。

　　在“出口关”方面，不断深化退市制度改革，健全相关配套机制与措施。精准实现“应退尽退”，增强资本市场新陈代谢能力，实现进退有序、及时出清的格局。

　　新“国九条”提出，要进一步严格强制退市标准，畅通多元退市渠道，削减“壳”资源价值，强化退市监管。

　　4月12日，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，着眼于提升存量上市公司整体质量，通过严格退市标准，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度，加强退市公司投资者保护等。

　　流水不腐，户枢不蠹。资本市场有进有出，上市和退市保持动态平衡是市场高质量发展的内在逻辑。把好“入口”与“出口”两道关，是资本市场行稳致远的重要保障。