人民币汇率不具备持续贬值基础 汇率稳定有坚实保障 2022-10-21

  本报记者 刘 琪

  本周以来,离岸人民币对美元汇率持续下跌。Wind数据显示,北京时间10月19日晚间,离岸人民币对美元汇率盘中跌破7.27关口。截至10月20日12时,离岸人民币对美元汇率盘中最低下探至7.279。

  对于本轮人民币汇率调整的背景,广发证券首席经济学家郭磊在接受《证券日报》记者采访时表示,一方面,美联储加息较为密集,美债收益率走高,相对利差导致美元指数偏强;另一方面,地缘政治影响全球风险偏好,全球避险情绪进一步推升美元。

  嘉实基金固收多策略投资总监韩同利在接受《证券日报》记者采访时表示,离岸人民币对美元汇率走低还有技术性原因,一方面,离岸人民币对美元汇率突破前期7.2的支撑位;另一方面,近几日人民币汇率中间价也在有节制地下调。

  中国货币网数据显示,10月18日至10月20日,人民币汇率中间价分别报7.1086、7.1105、7.1188。

  “今年以来,人民币对日元、欧元、英镑等均保持升值态势,人民币汇率指数近期也保持平稳。总体来看,相对于一篮子货币的人民币汇率仍非常稳定。”韩同利说,当前市场普遍预计在半年到一年之内美国经济就会陷入衰退,在正式进入衰退前后,美联储会由鹰派转向鸽派,进入降息周期。相应的,美元指数会大幅走低,人民币贬值压力就会大大减轻。

  展望后期,郭磊认为,人民币汇率不具备持续贬值基础。从资产定价框架来说,汇率由经济基本面、内外利差、风险溢价三个因素决定。从经济基本面来看,中国经济长期稳定的复合增长率是人民币汇率定价稳定的基础。短期看,经济环比企稳特征也已开始呈现。9月份PMI重新回到景气区间;10月份PMI尚未公布,但代表战略新兴行业景气度的EPMI最新读数为51.7,环比继续上行。随着前期稳增长举措的陆续落地,经济有望进一步企稳。

  “从内外利差来看,本轮美联储加息确实导致非美货币普遍有一定压力;但美国经济需求走弱的趋势正在逐步呈现,这会逐渐锁定加息上限,利差压力触顶只是时间问题。”郭磊表示,从风险溢价来看,人民银行9月初宣布下调金融机构外汇存款准备金率、9月下旬启动上调远期售汇业务的外汇风险准备金率,都属于较为明确的稳定汇率市场均衡的信号。人民银行可以动用的政策工具篮子丰富,政策准备充足。

  人民银行在近期发布的《深入推进汇率市场化改革》文章中指出,近期我国经济总体延续恢复发展态势,在全球高通胀的背景下保持了物价的基本稳定,贸易顺差持续保持高位,今年前8个月贸易差额5605亿美元,同比增长57%。随着宏观政策效应显现,经济基本盘将更加扎实,这是汇率平稳运行最大的基本盘。坚持实施正常货币政策,政策空间充足,工具箱丰富。

  同时,人民银行指出,人民币的趋势是明确的,人民币资产是安全的,未来世界对人民币的认可度会不断增强。人民币汇率形成机制适合中国国情,可以充分发挥市场和政府“两只手”的作用,经受住了多轮外部冲击的考验,人民银行积累了丰富的应对经验,能够有效管理市场预期,为汇率稳定提供坚实保障。